11月中旬以來，國內(nèi)煤焦油(主要指高溫煤焦油)市場經(jīng)歷了1個月的回暖階段，至12月上旬觸頂至成交價3460元(噸價，下同)，環(huán)比漲幅達(dá)14%。然而，進(jìn)入12月中旬后受下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰞r格普降、企業(yè)產(chǎn)能利用率提升等因素影響，市場行情走軟。截至12月19日，煤焦油主流成交價已跌至3300元左右，周跌幅達(dá)4%，引發(fā)業(yè)內(nèi)氣氛由熱變冷，短期下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)。

　　“本輪由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱行情受多重因素導(dǎo)致，下游預(yù)期需求萎縮、焦企貨源穩(wěn)步增長與貿(mào)易商看空氣氛形成共振，引發(fā)貿(mào)易商快速釋放庫存并對企業(yè)壓低競拍報價，對后市的消極因素或進(jìn)一步加大?！边|寧貿(mào)易商陳強(qiáng)分析說。

　　下游產(chǎn)業(yè)鏈集體走弱

　　煤焦油市場的降溫源于下游深加工產(chǎn)業(yè)鏈的集體走弱。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，12月第一周開始，煤焦油深加工下游產(chǎn)品行情已呈現(xiàn)走弱趨勢，第二周開始出現(xiàn)全面回落。截至12月18日，山東市場炭黑、煤瀝青、工業(yè)萘、蒽油、洗油、酚油、輕油成交價分別已至5800元、4150元、4050元、3350元、3440元、3450元、3750元，周跌幅為1.7%、1.2%、1.22%、2.9%、1%、5.5%、1.3%，國內(nèi)其他地區(qū)也出現(xiàn)不同程度的下跌走勢。

　　“作為煤焦油深加工的核心產(chǎn)品，煤瀝青的回落直接削弱了市場唯一支撐點(diǎn)?！标悘?qiáng)表示，這也進(jìn)一步引發(fā)國內(nèi)煤焦油市場下行范圍擴(kuò)大，山西地區(qū)價格率先下調(diào)，下游工廠打壓情緒較濃，山東及河北地區(qū)新單價格也陸續(xù)跟跌，12月中旬開始跌幅均超過100元，場內(nèi)利空因素充斥，短期內(nèi)煤焦油市場不排除仍存延續(xù)下滑態(tài)勢的可能性。

　　企業(yè)產(chǎn)能利用率提升

　　供應(yīng)端的持續(xù)寬松，進(jìn)一步加劇了市場降溫態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至12月第三周，國內(nèi)焦化企業(yè)周度產(chǎn)能利用率保持在73%以上，較11月的低位相比提升了2%左右，煤焦油產(chǎn)出量平穩(wěn)增長。雖然近期焦炭價格已歷經(jīng)兩輪下調(diào)，但原料端成本下降帶動焦企利潤增加，多數(shù)焦企生產(chǎn)速度暫未放緩，只是局部地區(qū)由于煤耗指標(biāo)殆盡，開工率小幅下降。整體來看，國內(nèi)焦企開工水平相對較為穩(wěn)定，短期內(nèi)不會出現(xiàn)明顯下降。

　　更值得關(guān)注的是，煤焦油行業(yè)集中度提升正放大市場供需變化的影響。平煤神馬所屬焦化企業(yè)一位經(jīng)營負(fù)責(zé)人介紹，隨著近些年來煤焦油加氫技術(shù)的深度應(yīng)用，煤焦油深加工企業(yè)已基本實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集中化，行業(yè)呈現(xiàn)“頭部集中、中小企業(yè)差異化競爭”格局。如寶武集團(tuán)、信諾立興集團(tuán)、寶舜集團(tuán)、山西焦化等龍頭企業(yè)通過并購整合形成規(guī)模優(yōu)勢，單廠年產(chǎn)能普遍達(dá)30萬噸以上，部分企業(yè)形成年產(chǎn)950萬噸的產(chǎn)能規(guī)模。

　　“縱向一體化成為盈利關(guān)鍵?！痹撠?fù)責(zé)人透露，采用焦化—煤焦油加工—終端產(chǎn)品聯(lián)動布局的企業(yè)，每噸成本可下降180元，毛利率較行業(yè)平均高出8個百分點(diǎn)。他還表示，上下游產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動效應(yīng)更加迅速和增強(qiáng)，煤焦油生產(chǎn)企業(yè)的上下游原料市場變化及產(chǎn)能利用率的升降，都能很快反映在煤焦油市場價格的變動，在當(dāng)前上下游市場走軟的背景下，市場供應(yīng)量的增長反映在行情變化上或?qū)⒂蟹糯笞饔谩?/p>

　　貿(mào)易商觀望氣氛漸濃

　　貿(mào)易商的操作動向，成為加劇行情波動的重要推手。市場資深評論員邵會文表示，雖然煤焦油上下游一體化發(fā)展較快，但大型貿(mào)易流通企業(yè)仍在市場中起到不可忽視的補(bǔ)充作用，尤其是其低價囤貨、高價拋售的操作對行情起到推波助瀾的作用。11月煤焦油價格處于低點(diǎn)時，山西、河北、內(nèi)蒙古、遼寧等地企業(yè)競拍貨源大量流向貿(mào)易商倉庫，而12月價格走至高位時，貿(mào)易商庫存釋放對行情的走軟又起到推動作用。

　　另據(jù)河南、山東、河北等地的多家貿(mào)易商反映，當(dāng)前市場利空氛圍下，貿(mào)易商觀望心態(tài)愈發(fā)濃重，競拍參與度顯著下降。如12月12至18日期間，山東萊鋼煤焦油競拍最終成交價格下調(diào)至3320元，河北華豐煤化煤焦油招標(biāo)，最終成交價格下調(diào)至3300元，山西鵬飛集團(tuán)煤焦油拍賣最終成交價下調(diào)至3250元成交等，均反映了市場心態(tài)的變化。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前市場不排除仍有慣性下探的可能性，但是焦企開工率預(yù)計波動有限，煤焦油供應(yīng)量相對較為穩(wěn)定，短期內(nèi)不會大幅增長。同時，煤焦油下游深加工企業(yè)整體開工率仍在年內(nèi)相對高位，原料需求依舊穩(wěn)定。因此，預(yù)計煤焦油行情深度調(diào)整的可能性不大，或?qū)⒁哉頌橹鳌?/p>