下半年以來，國內甲醇市場持續(xù)承壓下行。截至11月20日，國內主流成交價已跌至2000元(噸價，下同)左右，全國均價為2042元，半年跌幅超過11%。

　　“此輪甲醇行情持續(xù)疲弱，主要源于供增需減的市場配置因素，加之國際市場走弱后對國內市場造成沖擊，綜合引發(fā)行情再創(chuàng)新低。冬季來臨后，基于上游成本支撐、供減需增轉換以及庫存繼續(xù)下降的基礎利好助力，市場看空情緒已開始減弱，行情有望企穩(wěn)。”市場資深評論員邵會文表示。

　　成本支撐

　　據河南石化協會相關負責人介紹，2024年我國甲醇行業(yè)實現產量、消費量雙增，但2025年下半年以來市場供需錯配，引發(fā)行情持續(xù)走低。

　　在原料結構上，我國煤制甲醇占主導地位，占比達78.3%，其中新型煤氣化技術裝置占總產能72.5%，技術升級成效明顯;焦爐煤氣等尾氣綜合利用制甲醇產能占比達14.4%，隨著焦化行業(yè)轉型升級，這類項目增長逐漸趨穩(wěn)。因此，上游成本波動直接影響甲醇市場定價。

　　2024年煤價下行緩解了煤制甲醇企業(yè)成本壓力，而2025年冬季開始，煤炭價格的堅挺運行，以及天然氣價格上漲，對煤制甲醇和天然氣制甲醇均形成成本壓力。成本支撐增強，為近期甲醇市場創(chuàng)新低后企穩(wěn)提供利好基礎。

　　供減需增

　　卲會文表示，甲醇行業(yè)近年來產能穩(wěn)步增長，2024年甲醇年產能突破1.12億噸，預計2025年新增產能達到500萬噸，增幅達4.4%以上。基于甲醇下游市場疲軟的現狀，需求沒有按照預期恢復，在此背景下，甲醇市場持續(xù)走弱是反映市場供求規(guī)律的體現。

　　然而，這一態(tài)勢在11月下旬出現關鍵轉折。11月20日當周，國內甲醇周總供應量230.3萬噸，總需求量237.79萬噸，供需狀況較上周出現逆轉。

　　從供應情況來看，隨著12月伊朗采暖季開啟，甲醇進口量預計大幅減少50%，疊加天然氣價格上漲帶動成本上升，國內生產企業(yè)存有減產趨勢。從下游需求結構來看，占需求主導的甲醇制烯烴，受成本因素影響，部分烯烴廠家降低自產產量而加大外采量，形成短期增長;甲醇燃料作為第二大應用領域，受采暖季來臨與航運需求支撐，成為帶動供需平衡轉換的重要動力。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、醋酸、甲基叔丁基醚的剛需穩(wěn)定;新興下游中，1,4-丁二醇、甲醇制氫等高附加值產品也成為需求增長新引擎。

　　庫存下降

　　隆眾資訊的數據顯示，截至11月22日，國內甲醇樣本企業(yè)庫存為35.87萬噸，繼續(xù)呈現小幅去庫態(tài)勢。分區(qū)域看，除西南地區(qū)因需求疲軟導致庫存累積外，其余大部分地區(qū)企業(yè)庫存均有下降。其中，西北地區(qū)在烯烴外采支撐、持貨商積極出貨以及企業(yè)讓利排庫的帶動下，庫存降幅明顯。其他區(qū)域則受企業(yè)主動讓利銷售或裝置降負荷等影響，企業(yè)庫存同步回落。

　　港口相關企業(yè)負責人表示，今年海外裝置產能利用率偏高，伊朗裝置全線運行，限產力度不及預期，10月甲醇進口卸貨量達165萬噸，11月進口量維持高位，導致港口庫存持續(xù)累積至歷史超高水平，成為引發(fā)甲醇價格下行的另一主要因素。然而受內地補庫影響，11月第三周開始甲醇港口庫存去庫明顯，華東地區(qū)社會庫提貨良好，整體下游剛需穩(wěn)定;華南港口庫存也呈現繼續(xù)去庫趨勢。綜合當前庫存現狀，國內生產企業(yè)以及高庫存下的港口延續(xù)降庫存態(tài)勢，有望對未來行情的企穩(wěn)形成積極作用。

　　但也有業(yè)內人士提醒，11月下旬后，隨著國內檢修企業(yè)的裝置陸續(xù)恢復，整體產能利用率有望提升，貨源供應能力得以增強，加之部分烯烴企業(yè)的階段性補庫結束，以及冬季汽運成本的加大可能轉嫁至生產企業(yè)，不排除繼續(xù)壓制企業(yè)出廠價格的現象出現。因此，短期內供需博弈仍將延續(xù)，甲醇行情或將以恢復式窄幅整理為主。