7月下旬，在經歷了一系列法律訴訟后，雪佛龍完成了對赫斯公司的收購。這是繼埃克森美孚2024年收購先鋒自然資源后，近年來油氣行業(yè)規(guī)模最大的交易之一。隨著這兩筆交易完成，新的問題又浮出水面：埃克森美孚和雪佛龍這兩家美國巨頭是否會通過合并創(chuàng)造一個更龐大的超級企業(yè)?

　　有市場人士認為，一家超級石油巨頭的出現(xiàn)或許只是時間問題。例如，路透社的Ron Bousso近期撰文指出，?？松梨谂c雪佛龍已在全球多個項目中合作，而隨著雪佛龍收購赫斯公司，雙方又將在全球最熱門的石油產區(qū)圭亞那成為伙伴。Bousso認為，鑒于業(yè)務高度重疊，雙方合并可能有助于降低成本，尤其在能源轉型加速、行業(yè)前景日益不確定的背景下。

　　不過，這一設想或許過于理想化。首先，油氣行業(yè)整合往往發(fā)生在油價動蕩期。2020年的新冠疫情曾為油氣行業(yè)創(chuàng)造過這樣的契機：需求暴跌、小型企業(yè)破產，而財力雄厚的公司則在油價低迷時收購幸存者。隨后，俄烏沖突引發(fā)短暫但顯著的油價飆升，又加劇了并購潮的出現(xiàn)。但此后油價逐漸趨于穩(wěn)定。近期美國對伊朗核設施的空襲也未能像俄烏沖突那樣顯著推高油價。可以說，油價已進入一個可能長期穩(wěn)定的階段。此外，在可預見的未來，石油行業(yè)仍具韌性，這意味著?？松梨诤脱┓瘕垷o需急于進一步擴張。

　　同時也不能忽略監(jiān)管機構可能設置的合并障礙。畢竟，反壟斷法仍然存在。盡管監(jiān)管機構批準了埃克森美孚和先鋒、雪佛龍與赫斯的交易，但對于兩家行業(yè)巨頭的合并，他們可能仍需要三思。